Считается, что в такой стратегии риски ниже, чем при торговле одним типом контракта. Кроме этого некоторые биржи берут меньшее гарантийное обеспечение за двойные сделки, потому что воспринимают их как “спред”, а не как торговлю отдельными фьючерсами. По сути “удобная доходность” – это выгода от физического владения товаром на спотовом рынке. Это понятие применяется только для товарных рынков, потому что на них может возникать дефицит или переизбыток физических товаров. К финансовым рынкам удобную доходность применять нельзя, потому что дефицита фондовых индексов возникнуть не может.
Чем контанго отличается от бэквордации
Несколько фундаментальных факторов, таких как стоимость хранения физического актива или финансирование финансового актива, будут влиять на спрос / предложение на товар. Это взаимодействие спроса и предложения в конечном итоге определяет форму фьючерсной кривой. Кроме того, контанго может возникнуть, когда инвесторы ожидают будущего повышения цены товара и готовы заплатить премию, чтобы зафиксировать низкую цену на фьючерсный контракт. Это актуально для сырьевых активов, таких, как нефть, драгоценные металлы, зерновые. Текущая цена товаров не отражает этих издержек, но они закладываются в контракты на поставку этих активов в будущем. И чем дольше товар, купленный по фьючерсу, пробудет на складе за счет продавца, тем выше будет надбавка.
Как отбирать прибыльные акции для торговли фьючерсами: подсказки
- Но такую же цену осенью они платить не готовы, поскольку прогнозируется крупный урожай.
- Или арбитражеры должны быстро воспользоваться этой ситуацией и вернуть рынок к равновесию.
- Примеры конкретных товаров, на которых могут возникать контанго и бэквордации варьируются в зависимости от специфики рынка и его участников.
- В целом, контанго и бэквордация являются важными финансовыми концепциями, которые помогают участникам рынка понять динамику цен на товары и принимать соответствующие решения.
Рассмотрим пример ситуации, когда на рынке цены на зерно ведут себя необычным образом. Под спот-ценой понимается цена, по которой товар или актив могут быть проданы или куплены на рынке немедленно, без каких-либо задержек. Что думает по поводу фьючерсов, бэквордации и контанго трейдер с 23-летней практикой и титулом самого безопасного https://fx-strategy.info/ трейдера Уолл-стрит — Александр Герчик? По его мнению, на самих базовых активах можно зарабатывать так же успешно, как и на фьючерсах — и сам он, кстати, именно так и поступает! Деривативы (производные инструменты) отличаются лишь тем, что у них есть фиксированный срок обращения, но это иногда лишь добавляет сложности трейдерам.
Сравнительная таблица контанго, суперконтанго и бэквордации
Контракты с более отдаленным сроком экспирации стали стоить дороже, чем те, что исполняются в ближайшее время. Получается, что если стоимость фьючерса будет равна спотовой цене нефти, то продавец понесет небольшой урон в размере затрат торговля март 2020 на хранение. Чтобы перекрыть этот ожидаемый убыток, продавец закладывает его в стоимость фьючерса. Поэтому получается, что цена трехмесячного контракта на Brent оказывается на несколько процентов выше, чем стоимость самой нефти.
В качестве примера суперконтанго можно привести ситуацию с ценами на нефтяные контракты, возникшую весной 2020 года. С началом общемирового локдауна спрос на «черное золото» сильно упал, поскольку количество перевозок значительно сократилось. Принцип контанго также может быть применен в инвестиционных стратегиях. Инвесторы могут приобретать фьючерсные контракты в периоды контанго, ожидая, что цены будут продолжать расти. Затем они могут продать контракты в периоды бэквордации, когда цены снижаются, зафиксировав прибыль на разнице между покупкой и продажей контрактов. Рынок в целом полагает, что цена на базовый актив будет снижаться.
В теории стоимость фьючерса должна равняться цене актива в будущем (на момент его поставки). Этот доход формируется от вложения свободных средств (ведь фьючерс, в отличие от самого актива, покупается не за полную стоимость — сначала вносится лишь залоговая сумма) в другие безрисковые активы. Поскольку стоимость фьючерса на дату его исполнения определяется прогнозами, торговля этими инструментами несет повышенный риск. Сегодня мы разберем понятия контанго и бэквордации, приведем примеры ситуаций, в результате которых возникает состояние контанго, и поговорим о способах заработка на фьючерсных контрактах.
Если странам-участникам удается прийти к согласию, то на рынке возможно нормальное контанго. А когда члены альянса не достигают единого решения, то возможна бэквордация. Сам термин Contango возник на Лондонской бирже как название платы, которую покупатель отдавал продавцу, если хотел продлить срок экспирации сделки. После сбора нового урожая произойдет распадение – контракт будет стоить столько же, сколько и базовый актив. Если же фьючерс будет приобретаться после даты отсечки, он будет стоить дешевле.
Простой пример иллюстрирующий бэквордацию, это цены на аренду жилья в курортном городе. В разгар туристического сезона, цена на аренду жилья закономерно возрастает, а к концу сезона также закономерно падает. Если в июле стоимость аренды домика в Сочи составляет рублей, то в декабре его можно будет снять за 1000 рублей. Контанго может привлечь интерес спекулятивных инвесторов, которые могут покупать дешевые фьючерсные контракты в надежде на рост цен в будущем. Бэквордация может иметь как отрицательные, так и положительные последствия. С одной стороны, она может привести к росту цен на товары и повышению доходности для производителей.
Напомним, что экспирацией фьючерса называется дата его окончания (фактической поставки товара по фьючерсному контракту). Что касается фьючерсных контрактов, то здесь можно говорить о том повысится ли его цена к моменту экспирации или понизится. По данным EIA бэквордация фьючерса на нефть может быть связана с увеличением закупок сырой нефти и нефтепереработки.Для работы со спредами надо анализировать исторические данные и контролировать риски. Начальная маржа на нефтяной спред будет значительно меньше маржи на два отдельных контракта, но в течение торговой сессии маржинальные требования могут агрессивно изменяться в зависимости от волатильности. В 2009 году календарные спреды между ближайшими контрактами расширялись до аномальных значений и возникали ситуации “диких контанго”, которые продолжались несколько месяцев.
Теперь рассмотрим, ситуацию, когда на рынке наблюдается бэквордация, т.е. Как правило, это является следствием либо слишком негативных рыночных ожиданий относительно будущего движения, либо «игрой» с дивидендами, когда базовым активом являются акции. Остановимся чуть подробнее, когда по акциям выплачиваются дивиденды и в этот период торгуются фьючерсы на эти акции. Примером бэквордации может служить рынок зерновых, когда фьючерсные контракты на зерно продаются по более низкой цене, чем текущая цена зерна. Это может быть связано с избыточным предложением зерна на рынке или ожиданиями его будущего сокращения.
После сокращения запасов котировки идут вверх, что часто приводит к бэквордации. На данный момент бумаги ему не нужны, поскольку нет свободных средств. Покупатель использует кредитное плечо, рассчитывая на дальнейший рост курса ценных бумаг. Теперь разбираемся, в чем выгода покупателя от ситуации контанго. Прежде всего, разберем взаимосвязь между контанго фьючерса и акциями. Но прогнозы могут и не сбыться по причине неурожая, переноса даты собрания, банкротства компании, задержки выпуска новой продукции и других непредвиденных обстоятельств.
Поэтому, при ситуации контанго, инвесторы могут купить товар по низкой рыночной цене и продать его по более высокой цене, указанной в фьючерсном контракте, получая таким образом прибыль от разницы в ценах. Контанго возникает в ситуациях, когда спрос на товар превышает его предложение, что приводит к повышению цены на будущую поставку и, как следствие, к увеличению фьючерсной цены. Это может происходить, например, при нехватке сырья на рынке или при росте популярности и востребованности определенного продукта. В такой ситуации покупатели готовы переплатить ради получения товара в будущем, а продавцы — с удовольствием реализуют свои товары с прибылью. Бэквордация, напротив, — это ситуация, когда цена на фьючерсний контракт ниже текущей рыночной цены базового актива. Такая ситуация может возникнуть, когда на рынке базового актива имеется избыточное предложение.